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“6124”一周年:市场期盼转折 牛市何时再现?

“6124”一周年:市场期盼转折 牛市何时再现?

  今天对于中国股民而言,是个具有“纪念”意义的日子,一年前的今天,恰是大盘牛市见顶,开始从6124点向下调整,A股市场步入熊市的日子。回首这一年,A股市场可谓斗转星移,投资者经历了大起大落,既有站上6124点的辉煌,也有1802点的低落。毫无疑问的是,一年后的今天,市场已经今非昔比。

    10月14日,股民正在上海一家证券营业部关注股市行情。当日,沪深股市下跌,上证综指报收于2017.32点,较前一交易日下跌2.71%,深证成指报收于6473.12点,较前一交易日下跌1.50%。新华社记者 裴鑫 摄



   
2008年9月18日,1802点
两市蒸发20万亿
    昨天(10月15日),上证综指勉强收于1994.67点,深成指收于6406.35点,市场以下跌来迎接“6124点一周年”。     绿色曲线图形说明:与这场12个月的大跌相似,A股在达到6124点以前的涨势亦持续了12个月,如果以最高点6124点为顶点画一条垂直线,在最低点1802点画一条水平底线,左右两边的上升和下降趋势线正好是等腰三角形的两边。这正应了股市的一句老话:“怎么涨上来的,就怎么跌回去”。

    从数据看股市过去一年间

    跌幅:最多跌了70%     从2007年10月16日上证指数6124点算起,截至昨天收盘1994.67点,上证指数在一年间跌了4130点,跌幅高达67%。如果按照9月18日上证指数最低点1802点计算,这轮熊市已跌去4322点,最大跌幅达70%。     估值:14.2倍市盈率     2007年10月,以2006年上市公司业绩为准,两市A股静态市盈率为71.5倍(高于2001年6月14日的66.99倍);以2007年上半年业绩计算,动态市盈率为48.5倍。2008年10月,A股动态市盈率已下降到14.2倍,创历史最低水平。不仅低于美国标普500指数的市盈率,而且A股与H股之间的溢价也大幅降低。     市值:蒸发20万亿元     从规模上看,A股市场从2007年年初8.8万亿人民币起步,到沪指攀上6124点时,两市A股总市值约为27.5万亿人民币,2007年11月中国石油以7万亿左右总市值高调上市,使两市总市值达到33.62万亿。到了2008年9月份,上证指数创下历史新低,A股总市值缩水至13.52万亿元,和最高峰相比,已经蒸发20万亿元。     股价:平均缩水56.8%     2007年10月16日,大盘摸高6124点的历史时刻,两市A股算术平均价格为20.10元。但截至2008年8月19日收盘,两市A股的算术平均价格约为8.68元,缩水56.80%。     开户数:较高峰期下降100%     自2006年10月以来新增开户数不断刷新纪录。截至2007年10月25日,沪深两市开户数突破1.3亿户,周开户数最高达335万户。不到一年时间,新增开户数量增长了25倍。但2007年10月以后开户数却持续回落,2008年1-8月,两市新增开户数同比下降56.1%,最低周开户数只有十几万户,较高峰期下降幅度接近100%。     投资群体:散户成最大卖家     自2007年10月16日至2008年9月12日,来自基金的G字席位总计净卖出1489.77亿元;仅次于散户资金2294.36亿元的净卖出额;其次净卖出额以来自保险基金的T字席位居多,净卖出553.70亿元,而券商自营部、私募基金和QFII则分别净卖出243.10亿元、38.70亿元、32.17亿元。     从本轮下跌可见,散户以净卖出2294.36亿元成为A股最大的做空力量。保险基金的反应最快,且最为坚决果断;而基金则显得颇为犹豫,在前两波千点下跌过程中仍以净买入为主;而券商自营部、QFII和私募资金的反应虽略为迟缓,却相当谨慎。
  
表一:A股历史跌幅     ◆1992年5月的1429点跌到1992年11月的386点,历时5个月,最大跌幅72%;     ◆1993年2月的1558点跌到1994年7月325点,历时18个月,最大跌幅79%;     ◆1994年9月的1053点跌到 1996年1月的512点,历时16个月,最大跌幅51%;     ◆1997年5月的1510点跌到1999年5月的1047点,历时24个月,最大跌幅30%;     ◆1999年6月的1756点跌到2000年1月的 1341点,历时6个月,最大跌幅23%;     ◆2001年6月的2245点跌到2005年6月的998点,历时48个月,最大跌幅55%;     ◆2007年10月的6124点跌到2008年10月15日的2370点,历时8个月,最大跌幅70%。    
表二:一年大事件     ◆2007年11月5日 中国石油上市。     ◆2008年1月21日 中国平安股东大会通过再融资决议。     ◆2008年1月31日 大盘年线失守。     ◆2008年4月18日 中国石油破发。     ◆2008年4月24日 证券(股票)交易印花税税率由3%。调整为1%。。     ◆2008年6月7日 存款准备金率再次上调1个百分点,达到17.5%的历史高位。     ◆2008年6月13日 深成指10000点告破。     ◆2008年9月18日 两市盘中分别创出本轮调整最低点1802.33点和6109.15点。当晚公布印花税改单边征收。次日,两市1500多只个股全部涨停,股指也涨停。     ◆2008年10月8日 央行发布准备金率、利率双率齐降决定。



       
   
    从6000多点到近2000点,从“大牛冲天”到“大熊压顶”,也许没有谁能比中国股民更体会到那种“眩晕”的感觉。经历了一年的连绵下跌之后,所有机构和散户投资者的心态都发生了天翻地覆的变化。很多草根投资者在这期间的感受则是“从终点又回到了起点”,得失只有自己知道。


股民最坚强:“上当”后我们更“成熟”     林先生,炒股经历5年,已经形成了自己的炒股理论,尽管他本身没有多大的感觉,但对于他的一些变化,林先生的同志小张可一直都看在眼里。     小张记得,去年10月16日那天,“我就听老林坐的那个地方一声欢呼,还直喊8000、8000。”随后的几天里,老林还总叨咕说:“中国股市肯定能涨到8000点,肯定能。”     不过后来的过程大家都知道了,股指“一泻千里”,到了今年年初的时候,老林的情绪已经开始转变。“改成唉声叹气了。”小张说。     再往后,尤其是前两天美股暴跌的时候,小张发现,老林变安静了。     但当记者采访老林这一年来的最大的变化时,他总结说:“变成熟了,更有承受力了。不过也许当未来的行情变化时,我还会杀进市场的。”   
分析师心酸:“股民不知咋解套”     对于刚刚入行一年的某营业部分析师李先生来说,“这一年,给我最大触动的是‘从喜悦到心酸’。”     要说起去年10月16日到今年10月16日的变化,李先生指出:“表面上都有点晕,但是晕乎的内容不一样。” 去年最高点的时候,股民都晕乎,因为不知道该不该追高,“探讨最多的是下一步的板块和热点。”今年这个时候,股民也晕乎,因为都不知道该咋解套,“唠的都不是市场行情,全是别的闲嗑。”     在这样起伏的一年中,李先生说,自己亲眼看到不少客户,从赚钱到赔钱。“对于这样的事情,我们是看着股民赚钱心里高兴,看到他们赔钱心更酸。”     作为证券市场的工作人员,李先生的月收入也开始降低,“原来发工资前,总盘算这个月的提成能拿到多少;现在发工资,总担心自己的提成还能剩多少了。”    
营业部压力:贪婪和恐惧被“放大”     一家大型证券公司营业部的良总经理说,“在经历了从天堂到地狱的这一年,营业部的压力变化是最大的。”     去年行情最好的时候,“大厅里挤满了人,我就想营业部该扩大面积了。”那个时候,良总的压力是如何给越来越多的股民提供好的服务,提供更高的投资平台。但最近,良总的担心是:“行情如此低迷,营业部要靠什么扩大经营,员工要靠什么穿衣吃饭呢?”     作为在股市里浸淫多年的资深人士,良总最大的感觉是———股市能放大人的情绪和喜恶,“去年行情好,贪婪就被放大了,今年行情差,恐惧就被放大了。”

   
    今天6124点周年纪念日是一个很重要的时间窗口,在大盘此前暴跌70%的前提下,能否实现“周年转折”?


    目前来看,市场对后市的预期还很混乱,有坚信已到底部的,也有认为还会继续下跌的。就国际金融形势来看,目前危机的解决还没有一个明朗的趋势,未来A股还会在很大程度上受到全球“救市”效果的影响。

转折不是没可能 政策面的作用不容小视     1800-2000点抛压大减,说明大多数投资者对该政策底还是认可的,只是说在外围危机局势的影响下,心理上还不那么肯定,观望占据主流。但如果形势愈发严峻,部分不坚定的投资者会很快改变看法,这有赖于政策面和外围局势的配合。但换一个角度看,如果管理层近期出台更强力的救市措施,则会坚定更多人对1800-2000点政策底的信心。因此目前阶段政策面起到的作用不容小视。根据形势判断,我们对政策面还是抱有很大信心的。

   推测管理层至少还有四张牌
    市场推测,管理层至少还有四张牌:一是提出经济刺激计划,提振市场信心;二是给“大小非”减持制定时间表,甚至宣布一段时间不减持;三是推出股指期货、融资融券等金融衍生产品试点,同时推出组合性保护措施,对冲投资风险,提高市场流动性;四是宣布暂停新股发行,改革新股发行制度。




[ 本帖最后由 bbilee 于 2008-10-16 05:38 编辑 ]
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